方盛股份（832662）于11月14日進行網上申購，申購代碼“889988”，發行價6.5元/股，發行不超過2100萬股（未考慮超額配售選擇權）。

方盛股份主要從事板翅式換熱器和換熱系統的研發、設計、生產和銷售。近年來，公司向清潔能源和節能減排領域的橫向拓展戰略取得重大進展。在新能源領域，公司產品應用領域從單一風力發電向光伏發電延伸，并圍繞著新能源發電、輸電、用電、儲能及氫燃料電池熱管理等各個環節的熱管理系統進行業務拓展。特別是氫能源相關產品實現小批量生產。

招股書顯示，方盛股份此次北交所IPO募集資金將用于“年產20萬臺（套）節能高效換熱系統及換熱器生產基地建設項目”及“研發中心建設項目”，兩個項目分別從產能、技術上加大在清潔能源、節能減排領域的布局力度。隨著國內新能源“井噴”式發展，方盛股份或將迎來一個新增長點。

從估值角度，方盛股份是一只新能源概念股，但發行市盈率只有16.07倍。而該領域2家同行上市公司目前動態市盈率分別達到35倍、51倍，具有明顯的估值優勢。

新能源戰略實現突破：氫能源產品實現小批量生產

方盛股份成立于2007年，最初是生產工程機械用換熱器、壓縮機用換熱器、冷干機等產品。一直以來，方盛股份都將創新、多元化發展作為堅定不移的戰略，縱向上持續深入開發創新產品，橫向上在鞏固現有客戶的基礎上，不斷挖掘潛在客戶需求，拓展產品的應用領域，提升協同創新能力。

近年來，隨著國家“碳達峰、碳中和”戰略深入推進。方盛股份憑借強大的研發團隊及先進的研發能力，不斷向新能源、新基建等新興領域實現進一步的橫向發展，并取得重大突破。

新能源方面，公司產品應用領域從單一風力發電向光伏發電延伸，并圍繞著新能源發電、輸電、用電、儲能及氫燃料電池熱管理等各個環節的熱管理系統進行業務拓展。特別是在氫能方面，雖然國內在氫能的開發和應用方面尚處于起步階段，但方盛股份在氫燃料電池熱管理系統中的中冷器和冷卻模塊兩類產品的相關技術上實現突破，2021年實現了小批量生產并實現營業收入。

新基建方面，公司產品向軌道交通、5G基站、 特高壓輸變電等領域不斷滲透，5G基站用換熱器實現小批量生產。

募資用于加碼清潔能源：夯實未來增長基礎

近年來，方盛股份持續加大在清潔能源與節能減排行業布局力度，此次北交所IPO募資全部用于上述領域?！澳戤a20萬臺（套）節能高效換熱系統及換熱器生產基地建設項目”（生產基地項目）及“研發中心建設項目”（研發中心項目）兩個募投項目分別從產能、技加大了布局力度。

生產基地項目主要擴大電力電子換熱系統、液壓潤滑換熱系統、液冷板、換熱器生產規模，項目建成達產后，可實現年產20.1萬套高效換熱系統（換熱器）的生產能力，主要應用于余熱回收、風力發電、軌道交通、工程機械、特高壓輸電等領域。

研發中心項目擬開展的研發課題包括：“變流器冷卻系統研究”、“氫燃料電池熱管 理系統研究”、“余熱回收系統研究”及“牽引變壓器冷卻系統研發”等，旨在不斷改進產品性能，更進一步提升產品的換熱效率、可靠性及緊湊性，進一步實現產品的輕量化，降低客戶的采購成本。

近年來，隨著國家“碳達峰、碳中和”戰略實施，清潔能源和節能減排行業正迎來高速增長。

以清潔能源行業為例，國家能源局數據顯示，截止到2021年度，我國新增發電裝機容量為176.30GW，其中風電并網裝機容量達47.60GW，占比高達27%，風電累計裝機容量達到 328.50GW，約占全球40%左右；特高壓輸電建設方面，“十四五”期間我國將開工10交10直線路，預計“十四五”期間特高壓總投資3000億元，線路長度將從2019年的2.84萬公里增長到 4.08萬公里。

換熱器作為清潔能源、節能減排等行業設備的不可缺少散熱裝置，下游應用發展提速，將夯實方盛股份增長基礎。

新能源概念股：具有明顯的估值優勢

方盛股份一直都在深耕新能源領域。資料顯示，公司2008年開始進軍風電領域。

據介紹，陸上風電，高空因素造成維護保養不便，對換熱器長時間不間斷作業的質量穩定性有較高的要求。海上風電，海上風場因受海風侵襲，對換熱器防腐性能有較高的要求。產品質量要實現穩定性和耐久性需要有兩個保障：一是需要產品生產商和應用客戶多年的磨合和信任。二是需要幾年甚至十幾年長時間的驗證，并不斷根據長時段實際使用效果數據對產品進行優化迭代。

經過十幾年不斷努力，方盛股份在該領域收入不斷提升，2021年實現銷售額超過1億元，占總營收比較約為1/ 3。與高瀾股份、川潤股份、維諦技術、金風科技等國內外風電領域知名企業建立穩定合作關系。

今年前三季度，公司業績表現出色，營收和凈利潤實現兩位數增長。其中，營業收入為2.54億元，同比增長24.44%，凈利潤為3718萬元，同比增長32.93%。

作為一只新能源概念股，為了讓利市場和投資者，方盛股份發行價為6.5元/股，對應的發行市盈率僅為16.07倍。按照2022年前三季度業績推算，公司發行后的動態市盈率大約為11.3倍。而2家同行上市公司對應的動態市盈率分別達到35倍、51倍。從投資角度看，方盛股份具有明顯的估值優勢。